Marchés inélastiques
Hypothèse selon laquelle le marché actions n'absorbe pas les flux sans que les prix bougent : la demande est peu sensible au prix. Xavier Gabaix et Ralph Koijen estiment qu'un dollar investi augmente la valeur agrégée du marché d'environ cinq dollars, très loin de la neutralité que suppose la théorie classique.
Statut de la notion : [Mesuré] (un résultat empirique, sourcé sur la page du pilier. Ce que cela signifie.
La théorie classique suppose l'élasticité : si un prix s'écarte de la valeur, des capitaux se mobilisent pour en profiter et l'écart se referme. Cela décrit correctement les investisseurs qui arbitrent, mais leur part diminue. Face à un acheteur indifférent au prix, il n'y a pas de force de rappel immédiate.
Le multiplicateur d'environ cinq porte sur le marché agrégé. Pour une action prise isolément, la grandeur équivalente est bien plus faible : de l'ordre de l'unité selon l'interprétation microstructurale de Jean-Philippe Bouchaud, croissante avec la volatilité du titre et décroissante avec la part de sa capitalisation échangée chaque jour. Confondre les deux chiffres est l'erreur la plus fréquente sur le sujet.
Conséquence pratique : une performance ne s'évalue pas sans se demander quels flux l'ont portée. C'est la raison d'être du pilier Mécaniques.
Aussi appelé : hypothèse des marchés inélastiques, inélasticité des marchés.