Dérivée seconde
En lecture de marché, l'accélération ou le ralentissement d'une variable par rapport à ce qui était anticipé, par opposition à son niveau. Les prix intègrent déjà le connu : seule la surprise les déplace. C'est pourquoi une mauvaise nouvelle moins mauvaise que prévu fait monter les cours.
Statut de la notion : [Cadre], une grille de lecture utile, que nous ne présentons pas comme démontrée. Ce que cela signifie.
Le terme est emprunté au calcul différentiel : la dérivée première est le rythme, la dérivée seconde son changement. Appliqué à la macroéconomie, il dit que savoir si la croissance est forte ou faible n'apprend rien au marché, qui l'a déjà intégré. Ce qui compte est de savoir si elle accélère ou ralentit par rapport à la trajectoire anticipée.
Le corollaire est inconfortable : on ne peut jamais observer directement ce qui est « déjà dans le prix ». Le consensus publié en donne une approximation, et la réaction des cours le révèle après coup. Cette lecture explique donc bien, et ne prédit pas.
Le marché obligataire est le meilleur arbitre disponible : si les taux longs ne bougent pas pendant qu'un indice s'agite, le mouvement n'est probablement ni un choc de croissance ni un choc d'inflation.
Aussi appelé : accélération macroéconomique, surprise par rapport au consensus.